在產業(yè)政策支持下，寶鋼在擴張成超大型鋼鐵集團的道路上越走越遠。6月26日晚間，寶鋼和武鋼同時發(fā)布公告，該兩家國有大型鋼鐵集團正在籌劃戰(zhàn)略重組事宜，其下分別控制的寶鋼股份和武鋼股份雙雙自27日起開始停牌。此重大資產重組也開啟了2016年央企改革重組的序幕。

雖然寶鋼和武鋼重組的消息早已幾經發(fā)酵，但是正式的公告出來，還是在資本市場激起了千層巨浪。業(yè)內人士指出，因為兩大集團旗下均有不少尚未消化完的兼并重組項目，此次雙方的合并將面對諸多困難。

重回鋼鐵老大地位

寶鋼武鋼重組的消息一出，最直接反應的是資本市場。

6月27日，寶鋼集團旗下幾只沒停牌的股票，寶信軟件、寶鋼包裝均以漲停收盤，前期經歷了連續(xù)7個跌停的*ST韶鋼都大漲4.84%，也以漲停收盤。

據(jù)寶鋼內部人士透露，從2016年年初，國資委分別和寶鋼、武鋼就合并事宜進行溝通，主要是希望通過合并能夠形成新的產業(yè)巨頭，并形成長江以南最大的鋼鐵集團，發(fā)揮更大的競爭優(yōu)勢，原計劃9月份重組，現(xiàn)在步伐有所加快。

根據(jù)世界鋼鐵協(xié)會（WSA）于5月下旬發(fā)布的《世界鋼鐵統(tǒng)計數(shù)據(jù)2016》，寶鋼以2015年年產粗鋼3493.8萬噸位列全球十大鋼企第5名。2015年，武鋼以粗鋼產量2577.6萬噸位列中國十大鋼企第6位。

在國內市場，目前寶鋼集團的鋼鐵產量僅次于河鋼集團，名列第二；武鋼則名列第六，2015年，寶鋼在鋼鐵主業(yè)方面完成粗鋼產量3611萬噸，武鋼實現(xiàn)粗鋼產能2600萬噸，目前按照產量計算，合并后新的企業(yè)簡單的1+1，將至少具備6000萬噸的年粗鋼生產能力，其產量也將超過目前的國內鋼鐵老大河北鋼鐵，成為中國第一大、全球第二大鋼鐵企業(yè)，行業(yè)集中度也將得到提高。

合并迫于去產能要求

寶鋼一直以來對武鋼就是虎視眈眈，加上政府的推動，近年來寶鋼將重組武鋼的傳聞不斷發(fā)酵，早在一年前原寶鋼股份總經理馬國強執(zhí)掌武鋼集團時，也是寶鋼將重組武鋼的傳聞最瘋傳的時候。

2015年3月，工信部為了加快鋼鐵行業(yè)結構優(yōu)化調整，曾就《鋼鐵產業(yè)調整政策》公開征求意見，并提出了要加快鋼鐵企業(yè)兼并重組的進程，在全國形成3-5家超大型的鋼鐵集團。據(jù)記者了解，當時相關政府部門就在推進寶鋼和武鋼的合并。

分析師指出，寶鋼和武鋼這兩家企業(yè)都是體量巨大的鋼鐵生產企業(yè)，寶鋼是我國現(xiàn)代化程度最高的鋼鐵生產企業(yè)，領先的技術及高附加值的鋼鐵產品讓寶鋼在世界鋼鐵行業(yè)也占有一席之地；而武鋼股份作為一家傳統(tǒng)的鋼鐵生產企業(yè)，是國內第二大鋼鐵上市公司，同樣擁有先進的鋼鐵生產線。

不過，這兩家企業(yè)的盈利狀況卻有著天壤之別。今年4月，武鋼股份發(fā)布了2015年年報，顯示2015年公司實現(xiàn)凈虧損75.15億元，成為當年A股發(fā)布年報中虧損額度最高的上市公司，并且公司的現(xiàn)金流已經為負。作為中國鋼鐵行業(yè)領導者的寶鋼股份，2015年實現(xiàn)營業(yè)收入1637.9億元，凈利潤10.13億元，盡管寶鋼沒有像大多數(shù)鋼鐵生產企業(yè)一樣陷入虧損境地，但其利潤率也同比大幅下降了82.51%。這樣的兩家企業(yè)合并，無疑將是整個鋼鐵行業(yè)的大事，合并后必然成為“鋼鐵巨艦”，也符合國家層面的打造具有全球競爭力的超大型鋼鐵集團的要求。

而寶鋼和武鋼的重組，也符合鋼鐵行業(yè)去產能的要求。從今年2月國務院出臺《關于鋼鐵行業(yè)化解過剩產能實現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》以來，全國及多省市已經明確給出了具體的去產能目標，就全國而言，要用5年時間再壓減粗鋼產能1億-1.5億噸。河北、江蘇、山東等都給出了具體目標，河北壓減煉鐵產能4989萬噸、煉鋼產能4913萬噸，山東將壓減粗鋼產能1500萬噸，浙江每年淘汰1000家企業(yè)的落后產能。

寶鋼和武鋼的合并重組也同樣有出于鋼鐵行業(yè)去產能的要求。今年5月，國務院總理李克強在召開的央企“瘦身健體提質增效”會議上就提出，2016-2017年兩年時間央企要率先壓減10%左右的鋼鐵和煤炭產能。一周之后，李克強總理考察了武鋼集團，并在現(xiàn)場將武鋼集團納入了鋼鐵行業(yè)去產能的試點。就在寶鋼和武鋼公告停牌半日之前，國家發(fā)改委主任徐紹史參加了在天津舉行的夏季達沃斯論壇，其中提出，武鋼和寶鋼重組，是基于鋼鐵去產能的考慮。

分析師表示，寶鋼和武鋼的重組開啟了國內鋼鐵企業(yè)重組大潮，他們合并后將成為中國鋼鐵業(yè)第一個航母級鋼企，產量超越河北鋼鐵躍居世界第二位。更重要的是，通過兩家的合并，他們在技術方面擁有更大的優(yōu)勢，尤其是在冷軋汽車家電板、取向硅鋼方面優(yōu)勢更為明顯，就現(xiàn)狀來看，兩者合并之前，其取向硅鋼產能將占據(jù)國內總產能的71%，高端汽車板產能占據(jù)近60%。

更重要的是，寶鋼武鋼合并并非簡單的1+1，他們的優(yōu)勢互補會放大合作的功能。分析師分析說，寶鋼和武鋼合并有利于將雙方的競爭立場轉化為優(yōu)勢互補的合作模式，在湛江港和防城港方面，通過產能重新調整布局，達到一致面對華中、華南市場和東南亞市場。與此同時，寶鋼和武鋼在物流配送方面的互補，也將有助于雙方降低物流成本，實現(xiàn)兩者綜合競爭力的提升。

后續(xù)難度很大

雖然寶鋼和武鋼重組符合多方需求，但是實際操作上難度卻不小。

寶鋼和武鋼雖然都是體量巨大的鋼鐵巨頭，但是目前在國內鋼鐵市場所占的市場份額卻不大。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中國鋼鐵工業(yè)已經占到全球市場份額的一半，但是行業(yè)前四大的鋼鐵企業(yè)的粗鋼產量占比約18%，而在日本前兩大鋼企的市場占有率就超過70%。

寶鋼集團總經理陳德榮曾表示，寶鋼作為行業(yè)龍頭企業(yè)，市場占有率還不足5%。所以一直以來，無論是武鋼還是寶鋼都在不停地進行著兼并重組。

目前的現(xiàn)實是，武鋼、寶鋼早年的兼并重組項目還沒消化完。據(jù)公開資料顯示，2007年寶鋼并購八一鋼廠和邯鋼新區(qū)，2008年并購廣東鋼鐵集團，投資建設湛江基地，2009年重組寧波鋼鐵。直到現(xiàn)在，這些項目的整合仍然在進行，在一定程度上拖累了寶鋼的業(yè)績。武鋼則在2005年重組鄂鋼、2007年重組昆鋼，2008年重組柳鋼，成立廣西鋼鐵集團。一系列兼并重組后，如今自身也陷入經營困難。2015年，武鋼股份虧損75億元，寶鋼股份利潤也大幅縮水，2015年全年凈利10.13億元，創(chuàng)18年來新低，同比大幅下降82.51%。

而從后續(xù)發(fā)展看，這些企業(yè)的合并重組，結果大都不盡如人意。所以寶鋼和武鋼這么龐大的企業(yè)重組，勢必難度更大。

分析師指出，對于這樣兩家巨型央企來說，重組不是一件小事，而且他們的經驗將有助于整個鋼鐵行業(yè)的產業(yè)重組，因此各方正拭目以待，看合并之后的“中國神鋼”將如何面世，并為下一步國企改革提供可借鑒的思路。