現貨進口轉成盈利，由于國內鎳倉單下降較多，鎳進口出現利潤以刺激進口。另外，因國內鎳倉單的進一步下降，鎳價中期邏輯不變，即絕對鎳價仍然比較低，全球范圍內精煉鎳供應幾乎環比很難有增量，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。

短期邏輯：上周，國內現貨市場俄鎳對金川鎳的貼水擴大至325元/噸，主要是進口轉成盈利；鎳鐵價格上周下跌，但是鎳礦相對較強，加上運費上漲，鎳鐵價格迎來支撐；而不銹鋼市場庫存增加有限，整體鎳產業鏈開始迎來支撐力量。

走勢分析：

日內走勢：9月20日以及夜盤，上期所鎳價整體回升。

20日，進口鎳對金川鎳的貼水擴大至550元/噸附近，主要是此前進口盈利有所增加，進口鎳上調幅度不及金川鎳所致。

20日精煉鎳進口依然維持盈利，不過盈利幅度有所降低，近期整體盈利窗口時有打開。

鎳鐵、鎳礦方面，20日鎳礦、鎳鐵繼續保持平穩，據悉部分鋼廠招標價格和當前現貨價格較為一致，意味著鋼廠也難以過多殺跌鎳鐵價格，目前高品位鎳鐵利潤偏低。

消息面上，馬尼拉9月20日消息，菲律賓決策者周三表示，將在決定是否確認任命該國環境部長之前舉行更多的聽證會，但一些人表示可能會獲得批準。25位任命委員會中的參議員TitoSotto表示，“我并非不看好他的任命，但我們需要額外的聽證會。”除了Sotto，另外其他的參議員JuanMiguelZubiri和GregorioHonasan同樣表達出支持Cimatu的觀點。下一聽證會將于9月27日舉行。

意味著新任環保部長依然未得到正式的任命，因此在正式任命到來之前，新任環保部長Cimatu對于環保的真實觀點依然不會輕易釋放。不過，就菲律賓當前的鎳礦行業狀態，Cimatu已經不能使得鎳礦更利空，是利好的概率反而提升。

不銹鋼市場方面，無錫市場遭遇非常嚴重的環保，基本上不合格企業，要求先關停再說，對于不銹鋼構成小幅沖擊，但就全國而言，沖擊占比有限。

但是，整體四季度需求旺季已經開始體現，據華泰深圳分公司調研，廣東地區不銹鋼市場終端訂單和銷售情況逐步好轉。

庫存方面，LME庫存20日大幅下降，并且注冊倉單也有所增加，預估庫存可能延續下降格局。上期所倉單再度下降，不過降幅較此前收窄，主要是我們認為鎳價反彈所致，近期降幅超出實際需求，有一定補庫存的情況，但是從下降絕對幅度而言，補庫程度并不是很堅決，意味著整體下游精煉鎳庫存并不高。

綜合情況來看，鎳倉單繼續下降，支撐越來越明顯，短期不銹鋼市場雖然低迷，但是最終端消費已經開始逐步顯現，因此需求無需擔憂，鎳價依然以買入為主。